בעלי מקצועות חופשיים מוזמנים להעביר אלינו לפרסום מאמרים, מידע בעל ערך חדשותי, חוות דעת מקצועיות בתחומים משפט, כלכלה, שוק ההון, ממשל, תקשורת ועוד, וכן כתבי טענות בהליכים בבית המשפט.
דוא"ל: vip@news1.co.il
|
|
|
פסגות על דוחות בזק: פוטנציאל ההתייעלות ממשיך להפתיע
|
בית ההשקעות פסגות מציין כי התועלות הנובעות מהרשת החדשה של פלאפון וה-NGN בשילוב ההתייעלות המתמשכת שמבצעת הנהלת בזק ממשיכות לעקוף את ציפיותיה ● ההמלצה: קניה עם מחיר יעד של 10.3 ש"ח - כ-20% מעל מחיר השוק
|
אבי גבאי, מנכ"ל בזק [צילום: יח"צ]
|
|
|
|
|
אתמול פרסמה בזק את תוצאות הרבעון השני. התועלות הנובעות מהרשת החדשה של פלאפון וה NGN בשילוב ההתייעלות המתמשכת שמבצעת הנהלת החברה ממשיכות לעקוף את ציפיותינו ואל מול הכנסות בהתאם להערכותינו המוקדמות או אף מעט נמוכות מהן בפלאפון, ב-ADSL ובבזק בינלאומי, תחזיות הרווח שוב נותרו מאחור. בנטרול רווח חד פעמי בהיקף של 57 מ' ש"חובנטרול וואללה מציגה הקבוצה רווח תפעולי של 929 מ' ש"ח, שיעור של 31.1% מההכנסות מול צפי לרווח של 896 מ' ש"ח ושיעור של 30.1%. שיעור ה EBITDA בנטרול הרווח החד פעמי ובנטרול וואלה ברבעון הסתכם ב 42.8% מול צפי ל 41.7%. ברמת הרווח הנקי, תרומת ההכנסה החד פעמית בעקבות איחוד לראשונה של וואללה קוזזה ככל הנראה ע"י ההפרשה שביצעה יס בעקבות הפסיקה לטובת אקו"ם בבוררות מול הוט וע"י עלייה חדה בהוצאות המימון של יס בעקבות המדד הגבוה יחסית שנרשם ברבעון השני (מדד ידוע של 1.4%). תוצאות בזק שבות ומחישות את היתרון המובנה הקיים בה לעומת חברות התקשורת האחרות. היתרון כולל מספר מרכיבים: - נקודת מוצא נוחה פחות כאשר ההתקדמות הטכנולוגית של בזק מתבטאת בהתייעלות מתמשכת המפצה על ההשפעות הרגולטוריות ועל השחיקה בפעילות הנייחת.
- האיזון המובנה בפעילות החברה מאפשר קיזוז השפעות בין החברות הבנות.
- לצד האיומים הרגולטוריים קיים פוטנציאל משמעותי להקלות רגולטוריות ובראשן הקלה בהפרדה המבנית וביטול הפיקוח התעריפי.
בעקבות התוצאות וכנס המשקיעים, בו הושם דגש על יכולת ההתמודדות של החברה אל מול האיומים, אנו בהחלט חשים בנוח לחזור על המלצת קנייה במחיר יעד של 10.3 ש"ח.
|
תאריך:
|
03/08/2010
|
|
|
עודכן:
|
03/08/2010
|
|
לימור גרובר, טליה לויברג
|
|
1. ריבית ואינפלציה: ההחלטה להעלות את הריבית אכן הייתה בלתי צפויה, אבל זה רק מבחינת העיתוי שלה, ולא מבחינת עצם ההעלאה.
|
|
|
הבוקר דיווחה טבע על תוצאות הרבעון השני. המגמה האיתנה המאפיינת את פעילות טבע בשנתיים האחרונות נמשכה גם ברבעון זה, עם צמיחה של 11.8% בהכנסות, שיפור ברווחיות הגולמית והתפעולית, כפי שניתן לראות בטבלה המצורפת והמשך ייצור תזרים חזק מפעילות שוטפת שברבעון הנוכחי עמד על 954 מ' ד'.
|
|
|
- הכנסות בהתאם לתחזית, למרות הפגיעה משינויי מטבע. טבע פרסמה הבוקר דוח טוב. הכנסות החברה צמחו בכ-11.8% לעומת רבעון מקביל אשתקד והן הסתכמו בכ-3.8 מיליארד דולר, בדומה לתחזיותינו המוקדמות ולקונצנזוס האנליסטים. שינויים בשערי החליפין השפיעו בצורה זניחה על התוצאות, כאשר החלשות היורו כנגד הדולר, פגעה במכירות הרבעון המסוקר בכ-52 מיליון דולר, והשפיעה לחיוב באופן זניח על הרווח התפעולי. המכירות בצפון אמריקה היוו הרבעון 65% מסך המכירות עם גידול של 17% ביחס לרבעון המקביל. המכירות באירופה היוו 21% מסך המכירות עם גידול של 4% בלבד בהשוואה לרבעון המקביל. במונחי מטבע מקומי, המכירות באירופה גדלו ב-10%.
|
|
|
חברת טבע תפרסם מחר את דוחות הרבעון השני של 2010. אנו צופים שהדוחות יכו את התחזיות בשוק ויציגו שיפור חד ברווחיות המתואמת (בנטרול הוצאות חד פעמיות), כתוצאה מעליה חדה ברווחיות של הקופקסון ומהשקות גנריות משמעותיות שהיו במהלך הרבעון. הרווח הנקי המתואם של החברה צפוי לחצות בפעם הראשונה את המיליארד דולר ברבעון, עם רווח נקי של 1.11$ למניה.
|
|
|
סיקור לחברות הגז אבנר, דלק קידוחים ולחברת האם דלק אנרגיה מושק בהמלצת תשואת שוק. לטעמנו ני"ע נסחרים במחירים הוגנים המייצגים את הפוטנציאל המשמעותי הטמון בפיתוח שדות הגז תמר ודלית, המשך הגידול בביקושים לגז טבעי במשק ובאיתור תגלית מסחרית מהותית בפרוספקט לוויתן. מנגד, אין לשכוח גם את אי הודאות הכרוכה במועד תחילת ההפקה, תעריפים, אופן ועלויות הפיתוח הסופיות של תמר, גובה התמלוגים וכן את הסיכון הכרוך באכזבה בלווייתן, גורמים אשר התפתחות שלילית בהם תוביל לפגיעה בשווי המאגרים וכפועל יוצא בשווי השותפויות.
|
|
|
|