שמונה חודשים לפני הבחירות בארה"ב, המשקיעים כבר שוקלים כיצד יגיבו השווקים הפיננסיים לתוצאות וכיצד עליהם להתכונן לקראתן, וזאת לאחר ששוקי המניות רשמו שערי שיא והתשואה על האג"ח הממשלתיות ירדה. התרחיש הסביר ביותר לדעת המשקיעים, מדווח ניו-יורק טיימס, הוא גל אדום: ניצחון של
דונלד טראמפ בבחירות לנשיאות ושליטה רפובליקנית בשני בתי הקונגרס.
זה מה שקרה בשנת 2016, והשווקים ציפו להפחתת מיסים ולהקלה ברגולציה – וכך לצמיחה מהירה יותר ולגאות בשערי המניות. מדיניות כזו, המקצצת בהכנסות הממשלה ומגדילה את הצורך שלה ליטול הלוואות, גם גורמת לעלייה בתשואות האג"ח. המשקיעים צופים כעת, שזה יהיה המצב אם גם השנה ישלטו הרפובליקנים הן ברשות המחוקקת והן ברשות המבצעת.
גל כחול – ניצחון של
ג'ו ביידן ושליטה דמוקרטית בקונגרס – נראה פחות סביר ולכן מקבל פחות תשומת לב, למרות שהוא עשוי להוביל לעלייה בהוצאות הממשל ובנטילת ההלוואות. אם הבחירות יסתיימו בממשל מעורב – מפלגה אחת בבית הלבן והאחרת בקונגרס – הציפיות הן לשיתוק חקיקתי אשר יקצין את תגובת השווקים.
אחד מהרעיונות המדוברים ביותר לאסטרטגיית השקעה לקראת הבחירות דומה לאסטרטגיה שכבר מיושמת והקשורה לציפיות לכך שהפדרל ריזרב יחל בקרוב להוריד את הריבית. בששת החודשים האחרונים הימרו המשקיעים על התרחבות הפער בין הריבית לטווח קצר, הקשורה לריבית ה"פד", לבין הריבית לטווח ארוך, המושפעת גם מהצמיחה, האינפלציה והחוב הממשלתי. אם האינפלציה תמשיך לרדת וה"פד" יוריד את הריבית, תרד תשואת האג"ח לטווח קצר, בעוד חוזק המשק והחוב הממשלתי תומכים בריבית גבוהה לטווח ארוך. "גל אדום" יהווה סיבה נוספת להמר על פער שכזה.
עם זאת, מדגיש הטיימס, יש סכנה בהימור לטווח כה ארוך, במיוחד לנוכח האתגרים המשפטיים בפניהם ניצב טראמפ. ואת שוקי המניות קשה עוד יותר לחזות, כאשר משקיעים אומרים שנכון לעכשיו הם מעדיפים השקעות שייצאו נשכרות מן התנודתיות הגבוהה, ולא להמר על תוצאה כזו או אחרת.
המגזר העסקי יקדם בברכה פחות מיסים ופחות רגולציה, אך לא תשואה גבוהה יותר על האג"ח שמשמעותה ייקור המימון שלו. קשה גם לחזות כיצד יגיב ה"פד" למדיניות כזו; טראמפ אמר לאחרונה שאם ייבחר, לא ימנה את הנגיד ג'רום פאואל לכהונה נוספת – מהלך העלול להגביר גם הוא את התנודתיות בשוק האג"ח.
עוד רעיון עליו מדברים המשקיעים הוא להמר על דולר חזק יותר. טראמפ אמר שיטיל מכסים חדשים על הייבוא, מהלך הנוטה לחזק את הדולר בשל ירידת האטרקטיביות של הוצאת מטבע זר על טובין תוצרת חוץ. בה בעת, המשקיעים מודאגים מפני הנטיות הסמכותניות של טראמפ, העלולות להחליש את מערכת החוק האמריקנית המהווה את אחד מיסודות מעמדה של ארה"ב כמרכז פיננסי עולמי.
