"לא ברור באיזה שלב של המשבר אנחנו"

"טרם ידוע האם אנו נמצאים בעיצומו של המשבר או ביציאה ממנו. הגידול הבלתי פרופורציונלי בשוק הנדל"ן וההתבססות המוחלטת על חברות הדירוג הם אלה שהובילו למשבר". כך מעריך (יום א' 3.5.09) איתן רף, יו"ר בנק לאומי, בוועידת שוק ההון של דה מרקר ודלויט.

לדברי רף, מה שקורה בשוק האשראי החוץ בנקאי, משפיע על שוק האשראי כולו וגורם לשינוי מגמה: האשראי הבנקאי גדל ב-8%, בעוד האשראי החוץ בנקאי קטן. עוד ציין רף: "כיום ברור שאי הצלת ליהמן ברדרס גרמה למשבר להתפתח כפי שהוא כיום".

"אני לא חושב ששנת 2009 תהיה שונה משמעותית משנת 2008 מבחינת ההפרשה לחובות בעייתים, ואולי היא אף תהיה קשה יותר. אנחנו יותר מודאגים מהחברות הקטנות והבינוניות מאשר מהטייקונים", ציין גיורא עופר, מנכ"ל בנק דיסקונט.

רועי ורמוס, מנכ"ל פסגות בית השקעות, ציין כי הלקח של המוסדיים מהמשבר הוא שעליהם להפנים כי הם מנהלים כספים של אחרים ולכן עליהם להגביר את השקיפות.

ורמוס הוסיף: "חברה שלא יכולה להחזיר את חובותיה תידרש להעניק פיצוי הולם, כזה שידלל את בעל השליטה".

דני ברק, מנכ"ל לידר שוקי הון העריך כי נסיים את המשבר רק במכה כואבת ולא בהתרסקות, וציין כי אם המוסדיים והבנקים ישכילו לשתף פעולה, נצא מהמשבר מחוזקים.


האם להציל את הטייקונים?


"השאלה היא האם צריך לסייע וכיצד, על-מנת לעבור את המשבר הזה. אני לא רואה הבדל בין מי שמכונה טייקון לבין יזם שבונה דירות. יש להגיע להסדרים של פריסת החוב, כדי לאפשר לפירמות להתקיים. שם המשחק הוא הישרדות", ציין עו"ד רם כספי, המייצג חלק מהטייקונים.

בתגובה לדבריו, ציינה דידי לחמן מסר, לשעבר המשנה ליועץ המשפטי לממשלה והממונה על התחום הכלכלי: "צריך לתת לכוחות השוק לפעול: מי שטוב שורד ומי שלא נופל. כדי לצאת מעקרונות אלו צריכה להיות סיבה טובה ולכן אני נגד לסייע למי שהנפיק אג"ח, אני בעד לסייע לחברות ציבוריות או פרטיות, אם אכן יש בעיה של אשראי ריאלי".

כספי ענה לה: "אנחנו בליבה של כשל השוק. אין פירמה אחת שיש לה אפס חוב ואף פירמה שגייסה כסף מהמוסדיים לא חלמה שלא תוכל למחזר. אי-אפשר למכור במחירי הפסד מטורפים. יש לתקן את חוב החברות כדי לאפשר להעביר הצעת הסדר ברוב רגיל ולא מיוחס, ולתת לבית המשפט שיקול דעת במקרים שיש לפירמה אפשרות לשרוד".

לחמן מסר ענתה על כך : "אין לנו מספיק שופטים שיתערבו בכל החברות, והבעיה העיקרית היא שחברות לא מגיעות להסדר עם הנושים שלהם. הפתרון של כספי מעודד חברות לקבל הגנה מביהמ"ש במקום להמיר את החוב באקוויטי. לביהמ"ש אין כלים לדעת איזו חברה תשרוד ואי-אפשר להטיל עליו את האחריות המשפטית והציבורית הזו".