ועדת הכספים של הכנסת אישרה (יום ד', 16.9.09) שורה של תקנות המסדירות חלק ניכר מהפעילות בענף קרנות הנאמנות. התקנות החדשות פוטרות את הקרנות המחקות מעמלת הפצה, יוצרות תשתית לעידוד התפתחות שוק האשראי החוץ-בנקאי לטווח קצר באמצעות הקרנות הכספיות, יוצרות שינוי מהותי במבנה תשקיף הקרן ומחילות על הדיווחים הכספיים של הקרנות את כללי החשבונאות הבינלאומיים.

תקנות הקרנות קובעות מאלו סוגי קרנות אין לגבות כלל עמלת הפצה. התיקון שיזמה הרשות, ושהתקבל כיום, קובע כי הפטור מתשלום דמי הפצה יחול על כלל הקרנות המחקות - הפטור שחל כיום על הקרנות שמטרתן השגת תוצאות הדומות למדד מניות או סחורות כלשהו בלבד, יחול גם על קרנות מחקות של מדדי אג"ח.

הפטור נועד לאפשר לקרנות אלה להתחרות בתעודות הסל באמצעות הפחתת העלויות המושתתות עליהן, שתעניק למנהלי הקרנות את האפשרות להפחית את דמי הניהול בהן. במקום תשלום עמלת ההפצה בידי מנהל הקרן ישלמו המשקיעים בקרנות עמלות קנייה ומכירה, כמקובל כיום בקרנות המחקות מדדי מניות ובתעודות הסל.

שינויים מרחיבים בתחומי הגילוי הנאות

בוועדת הכספים אושר גם שיפור הגילוי הנאות באמצעות שינוי מהותי במבנה תשקיפי הקרנות. עד היום, תשקיפי קרנות הנאמנות נערכו על-פי תקנות פרטי תשקיף, אשר הותקנו לפני קרוב לארבעים שנה. מאז עבר שוק ההון בישראל שינויים רבים, ביניהם גידול במספר החברות הנסחרות, שינוי שיטות במסחר והתפתחותם של מכשירים פיננסיים חדשים.

השינויים שהוכנסו היום כוללים שינוי במבנה התשקיף, לפיו תשקיף הקרן יפוצל לשני חלקים. החלק הראשון, קצר ותמציתי, יתמקד במידע כלכלי על הקרן, הערוך בטבלאות נוחות לקריאה ולהשוואה מול ביצועי קרנות אחרות וכן מול ביצועי אותה קרן בתקופות אחרות; החלק השני, שיהיה משותף לכל הקרנות בניהול מנהל הקרן, יכלול מידע כללי, בין היתר על אודות מנהל הקרן, מאפייניו ואופן פעילותו, ועל אודות הנאמן של הקרן.

כמו-כן, בתשקיף החדש תהיה בין היתר התייחסות לנתונים בדבר חשיפת הקרן לנכסים שונים, ציון נכס הייחוס של הקרן, שיעור השינוי במחיר נכס הייחוס, סטיית התקן של מחיריו ושל מחירי הקרן, פירוט גורמי הסיכון הייחודיים להשקעות הקרן ונתונים נוספים.

התקופה שלגביה ניתן המידע, לגבי רוב העניינים, הוגדלה לשלוש שנות הפעילות האחרונות של הקרן לפחות, לעומת שנה או שנתיים עד היום. בכך, אומרים ברשות ניירות ערך, תשתפר יכולת המשקיע לבחון את ביצועי הקרן ומנהל הקרן על פני תקופה ארוכה יותר, ובתנאים משתנים של שוק ההון. הם מוסיפים כי כך גם תוצג תמונה מלאה יותר על אודות יכולת הניהול של מנהל הקרן.

פתיחת צוהר לקרנות הכספיות

כאמור, אישרה ועדת הכספים גם את יוזמת הרשות למוצע להרחיב את אפשרויות ההשקעה בקרן, כחלק ממגמת שכלול שוק האשראי החוץ בנקאי. עם פרוץ המשבר הפיננסי, חדלו הקרנות הכספיות מלהשקיע בניירות ערך מסחריים (תעודות חוב). כחלק מהמאמץ להסרת חסמים בפני חזרת הקרנות הכספיות לשוק זה, כשימצאו לנכון לעשות כן, ביקשה הרשות לשנות את הגדרת "תעודת חוב" באופן שיאפשר לקרנות לקנות גם תעודות חוב שמועד פדיונן אינו מאוחר משנה. זאת, לעומת 30 יום (ובמקרים מסוימים 90 יום), כיום.

החלת כללי החשבונאות הבינלאומיים על דוחות הקרנות

ועדת הכספים אישרה גם את הצעת רשות ניירות ערך להחיל את כללי החשבונאות הבינלאומיים (IFRS) על הדיווח הכספי של קרנות הנאמנות. ברשות אמרו כי התקנות שהיו קיימות עד כה היו מיושנות ונוצר פער בין הפרקטיקה החשבונאית הקיימת בעולם לבין זו שהייתה מקובלת בישראל.

על-פי התיקון שאושר על-ידי הוועדה, יחולו תקני ה-IFRS על הדוחות הכספיים השנתיים של הקרנות החל מהדוחות השנתיים של 2010. אם יוכנסו שינויים בתקנים הבינלאומיים הם יאומצו על-ידי הענף ישירות וללא צורך בתיקון התקנות.