האם גוגל מבשרת חזרת ההיי-טק? לא בטוח

רבים קפצו משמחה לאור דוחותיה האחרונים של גוגל והצהרתו של מנכ"ל גוגל, אריק שמידט, כי "הגרוע מכל במיתון כבר מאחורינו", ואולם, לצד קורת הרוח, ישנם בוול-סטריט כאלה הבוחרים לצנן מעט את ההתלהבות.

אחד מכתבי הפיננסים הבכירים, אריק שרמן, טוען בטורו (יום ה', 15.10.09) כי הימים הישנים והטובים טרם חזרו לכאן בוודאות. לדבריו, הנתונים האחרונים מכיוונן של IBM, נוקיה ואינטל, מעידים על כך שהמצב בשוק הטכנולוגיה והאינטרנט עדיין נחשב למאוד בלתי-יציב.

שרמן מציין כי הנתונים של גוגל עקפו בנקל את תחזיות האנליסטים הממוצעות. הבעיה היחידה בתרחיש הזה, לדבריו, היא שגם אינטל עשתה את אותו הדבר השבוע ולפיכך ניתן להסיק אחת משתי מסקנות: הראשונה - שהחברה וההנהלה סטו בצורה רחבה בהערכותיהן ממה שהתרחש בפועל, וזהו סימן לכך שדרג ההנהלה אינו יודע מה באמת מתרחש; השנייה - האנליסטים והמשקיעים הוכשלו בכוונה לצורך שיפור עמדת החברה.

לדברי שרמן, כאשר ההנהלה מנסה ליצור ציפיות כלשהן ברחבי השוק, הן בסופו של דבר צפויות להתממש.

שרמן ציין כי הרווחים ברבעון השלישי של גוגל עלו לעומת הרבעון אשתקד ב-7 אחוזים. לעומת זאת, אשתקד זינקו הרווחים ב-34 אחוזים - פי כמה לעומת הרבעון המקביל שנה קודם לכן - והדבר, כידוע, לא מנע מהשוק להתמוטט זמן קצר אחר-כך.

גם בעניין IBM ציין שרמן, כי הרווחים גדלו ב-14 אחוז והתחזית לעתיד שופרה, אך בהשוואה לתשעת החודשים מתחילת השנה לתקופה המקבילה אשתקד (2008) ירדו הרווחים למעשה ב-10.6 אחוזים. הרווח הגולמי באותה תקופה ירד ב-6.4 אחוזים. הוא הזכיר שגם חברת נוקיה דיווחה השבוע על ירידה של 20 אחוזים במכירותיה וכי זו הייתה הפעם הראשונה למעשה שהיא הפסידה מאז שנת 2000.

דבר ידוע הוא, אומר שרמן, שכאשר הרווחים עולים ובמקביל ההכנסות יורדות, הדבר אומר שהחברה למעשה חותכת מספיק בהוצאותיה כדי לאזן את המצב, ולא כי חל באמת שיפור ממשי בעסקיה. עד שזה יקרה, ציין, יש לקחת כל הודעת רווחים בשוק בכלל, ובמגזר הטכנולוגי בפרט, בעירבון מוגבל.