החברות בבורסה בתל אביב גייסו בשנת 2012 כ-31.6 מיליארד שקל בהנפקות אג"ח ציבוריות, בהנפקות אג"ח פרטיות ובהנפקות הון - ירידה של 15.5% לעומת הסכום שגייסו החברות בשנת 2011, שהסתכם ב-37.4 מיליארד שקל. כך עולה (יום ג', 1.1.13) מסיכום שוק ההנפקות בשנת 2012, שנערך על-ידי כלכלני חברת החיתום ובנקאות ההשקעות רוסאריו קפיטל.

מניתוח רוסאריו קפיטל עולה כי בשנת 2012 גייסו החברות 23.3 מיליארד שקל בהנפקות ציבוריות (ללא הנפקות זכויות והנפקות פרטיות) - ירידה של 28% בהשוואה לסכום שגייסו בשנת 2011. עוד כ-6.9 מיליארד שקל גויסו בהנפקות פרטיות של סדרות סחירות - עלייה של כ-260% בהשוואה ל-2011.

מסיכום הרבעון הרביעי לשנת 2012 עולה כי שוק ההנפקות נמצא במגמה של התאוששות. על-פי נתוני רוסאריו, ברבעון זה גייסו החברות כ-5.6 מיליארד שקל, עלייה של כ-140% לעומת הגיוס ברבעון השלישי של השנה ועלייה של כ-8% לעומת היקף הגיוס ברבעון המקביל ב-2011. מרבית הסכום, כ-5.5 מיליארד שקל, המהווים כ-99% מסך הגיוסים, גויס באיגרות חוב, ורק כ-78 מיליון שקל גויסו במניות. כ-1.6 מיליארד שקל נוספים גויסו בהנפקות פרטיות ורק כ-110 מיליון שקל גויסו בהנפקה של זכויות.

מניתוח רבעוני של נתוני ההנפקות הציבוריות עולה כי שנת 2012 החלה בסערת הנפקות, עם היקף גיוסים של 9.5 מיליארד שקל ברבעון הראשון של השנה. לאחר מכן חלה ירידה בעיקר ברבעון השלישי, בו גויסו כ-2.3 מיליארד שקל. ברבעון הרביעי של השנה שוב חלה התאוששות, והחברות גייסו כ-5.6 מיליארד שקל בהנפקות ציבוריות של חוב ומניות.

נגה קנז, מנכ"לית רוסאריו קפיטל, אמרה כי "הרבעון האחרון של 2012 מצביע על הפנמה של השינוי בכללי המשחק. ניתן לראות הנפקות המבוססות על תקנות חודק בהיקפים גדולים ואנו מעריכים כי מגמה זו תימשך גם בשנת 2013, לצד חזרה להנפקות ראשוניות של מניות".

גיוסי הון - ללא הנפקות ראשוניות

היקף גיוסי ההון בשנת 2012 הסתכם בכ-1.9 מיליארד שקל, ובוצעו בה 54 הנפקות. מתוכן, בוצעו 34 הנפקות בדרך של הנפקת זכויות, בהיקף כולל של כ-1.5 מיליארד שקל, ו-20 בהנפקות של מניות, בהיקף של כחצי מיליארד שקל.

בדומה למגמה השוררת ברבעונים האחרונים, ניתן לראות ירידה בגיוסי ההון באמצעות הנפקת מניות. ברבעון הראשון של שנת 2012 קיימת חריגה מהמגמה, בשל הנפקת מניות בהיקף כספי של 321 מיליון שקל ע"י אי.די.בי אחזקות.

בהנפקות זכויות, מרבית הסכום (כ-700 מיליון שקל) גויס ע"י חברות מקבוצת יואל, העוסקת בחיפושי נפט. ב-2012 לא בוצעו הנפקות ראשוניות.

לדברי קנז, "על-פי ההערכות הרווחות בשוק, שנת 2013 צפויה להיות שנת המניות. על-רקע זה, ניתן לצפות לחזרה של הנפקות ראשוניות בשנת 2013, ואנו רואים כבר ניצנים ראשוניים של דיונים בכיוון זה".

בסה"כ, כ-44% מהיקף גיוסי ההון (זכויות ומניות) גויסו בענף הנפט והגז, 26% בנדל"ן ובינוי ו-22% בחברות אחזקות והשקעות. רק 8% מהסכום גויס בחברות ביומד ואחוז מזערי של 3% גויס בחברות תעשיה.

על-אף הירידה הניכרת בהיקף גיוסי ההון ובמספר הנפקות המניות, ישנה מגמה מתמשכת של גיוסים באמצעות הנפקות זכויות.

הרחבות סדרות קיימות בעקבות חודק

היקף גיוסי החוב הסתכם בכ-30 מיליארד שקל (כולל הנפקות פרטיות של סדרות סחירות), ירידה של כ-10% לעומת שנת 2011 וירידה משמעותית מהיקף הגיוס בשנת 2010, שעמד על כ-40 מיליארד שקל.

מניתוח רבעוני של היקף הגיוסים ב-2012 ניתן לראות שברבעון השלישי של השנה הייתה ירידה משמעותית בהיקף ובמספר הגיוסים. במהלך הרבעון השלישי גויסו בחוב כ-3.3 מיליארד שקל, ירידה של 60% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.

מגמה בולטת אשר התחילה בשנת 2010 והמשיכה בשנים 2011 ו-2012 הייתה בחירתן של חברות רבות לבצע גיוסים באמצעות הרחבת סדרות קיימות (למעלה מ-100 הרחבות, בהיקף של כ-21 מיליארד שקל), בעיקר כתוצאה מתחילת יישומן של תקנות ועדת חודק. בדרך זו ניתן לבצע גיוס מהיר ובהיקפים משתנים, התואמים את ההעדפה של המשקיעים לסדרות גדולות ונזילות ולעמידה בתקנות חודק המחריגות גיוסים בסדרות שהונפקו לפני אוקטובר 2010. כאמור, ברבעון הרביעי ניתן היה לראות, לראשונה, תחילתה של מגמה חדשה, של הנפקת סדרות חדשות בהיקפים גדולים, בהתאם לתקנות חודק.

גיוסי אגרות חוב על-פי דירוגים

בדומה למגמה בשנים האחרונות, גם השנה, מרבית הגיוסים (ללא הנפקות פרטיות) בוצעו על-ידי חברות בעלות דירוג אשראי גבוה מאוד. כ-13.4 מיליארד שקל, המהווים כ-58% מהגיוסים, בוצעו על-ידי חברות בקבוצת ה- AA, וכ-8 מיליארד שקל נוספים, המהווים 35% מהגיוסים, בוצעו על-ידי חברות בקבוצת ה-A. בסה"כ, כ-%93 מהיקף הגיוסים היה של אג"ח בדירוג A ומעלה.

פרט לבנקים וחברות הביטוח, ניתן לציין כמגייסות בולטות בקבוצת ה-AA את סלקום, גזית גלוב, אלביט מערכות ומליסרון. המגייסות הבולטות בקבוצת ה-A היו מכתשים אגן, פז, החברה לישראל, שיכון ובינוי, גב ים, נכסים ובניין, ש. שלמה וכלל ביטוח. כ-1.4 מיליארד שקל, המהווים 6% מהגיוסים, הונפקו ללא דירוג, כ-353 מיליון שקל גויסו על-ידי נפטא בשתי הנפקות, כ-270 מיליון שקל גויסו על-ידי ביטוח ישיר, כ-300 מיליון על-ידי טאואר וכ-150 מיליון על-ידי אלון גז.

"מלך" הגיוסים: ענף הנדל"ן

מניתוח הגיוסים לפי ענפים עולה שבשנת 2012 גויסו בענף הנדל"ן כ-10.4 מיליארד שקל, עליה של כ-48% לעומת שנת 2011. זה הענף שגייס את הסכום הגבוה ביותר בשנת 2012.

במגזר הבנקים חלה ירידה של כ-20% בהיקף הגיוסים לעומת 2011, אך המגמה לפיה ענף הבנקים הוא מהמגזרים המגייסים ביותר נשמרה גם בשנת 2012, בה גייסו הבנקים כ-9.6 מיליארד שקל. 87% מהסכום (כ-8.2 מיליארד שקל) גויס במחצית הראשונה של השנה. בדומה לבנקים, ניתוח הנתונים מראה כי במחצית הראשונה של השנה גויסו בענף התעשיה 2.9 מיליארד שקל - כ-97% מהסכום שגייס הענף בכל שנת 2012 (כ-3 מיליארד שקל). זו גם הייתה המגמה בענף המסחר והשירותים, שגייס במחצית הראשונה של השנה כ-1.9 מיליארד שקל, ו- 2.4 מיליארד שקל במהלך כל שנת 2012.

החתם המוביל - כלל

בשנת 2012 הובילה כלל חיתום 28 גיוסים בהיקף של כ-7.5 מיליארד שקל (לא כולל הובלה של חברת החשמל, בהיקף של 4.4 מיליארד שקל), איביאי חיתום הובילה 17 הנפקות בהיקף של כ-4.5 מיליארד שקל, לאומי פרטנרס הובילה 12 גיוסים בהיקף של כ-4.9 מיליארד שקל, לידר הובילה 8 הנפקות בהיקף של כ-3.1 מיליארד שקל, רוסאריו הובילה 4 הנפקות בהיקף של 2 מיליארד שקל.