שופטת בית המשפט המחוזי בתל אביב,
רות רונן, אישרה (יום א', 9.6.14) הגשת תביעה ייצוגית נגד חברות מת"מ ומאגרי בנייה, בטענה שביצעו בשנת 2010 ובשנת 2011 הצעות רכש במחיר נמוך משוויין האמיתי.
מת"מ היא חברת-האם של מאגרי בנייה, בדצמבר 2010 ובנובמבר 2011 ביצעו השתיים הצעות רכש והפכו לחברות פרטיות. מיכאל ספרא טען, כי ההצעות בוצעו במחיר הנמוך משוויין ההוגן של המניות. הוא הסתמך על חוות דעת כלכלית של עמוס מלניק וחוות דעת שמאית של אבי מנדלסון, בעוד מת"ת ומאגרי בנייה הגישו חוות דעת כלכלית של זיו פרבר ושמאית של שולי קרגולה.
טענה מרכזית של החברות הייתה, כי העובדה שקבוצת הראל נענתה להצעות הרכש, מלמדת שהן נעשו במחיר הוגן. רונן אומרת, כי אכן לדעתו של משקיע מתוחכם יש משקל רב, אך במקרה הנדון נותרה סוגיה אותה יש לברר: האם היה מקום להפחית את שוויין של שתי החברות בשל הסחירות הנמוכה במניותיהן, כפי שטען פרבר. רונן סבורה בשלב זה שהתשובה שלילית, בין היתר משום שהפחתה כזו תאפשר לרוב לרכוש את מניות המיעוט במחיר נמוך מהריאלי, ומשום שהיא תביא לכך שבעלי השליטה יבקשו להפחית את הסחירות כדי להוריד את המחיר.
עוד התייחסה רונן לטענתן של החברות נגד אמינותו של מלניק, לאור העובדה שחלק משכרו אמור להינתן במניותיהן אם תתקבל התביעה. לדבריה, עובדה זו אכן מפחיתה ממשקלה של חוות דעתו, אך בעיקר לנוכח המחלוקת בנוגע להשפעת הסחירות הנמוכה - אין מקום לבטל אותה לחלוטין ואין מקום לדחות בשל כך את הבקשה לאישור התביעה הייצוגית.
מת"מ ומאגרי בנייה חויבו בתשלום הוצאות בסך 75,000 שקל. את ספרא מייצגים עוה"ד עדיני ושאשא, ואת החברות - עוה"ד בלום ודונגי.
