בטווח הקצר, ימשיך להכביד על שוק המניות בתל אביב מכלול של גורמי אי-ודאות, אשר ימנע פריצה משמעותית כלפי מעלה. כך מעריכים כלכלני בנק הפועלים בסקירתם השבועית.
בפועלים מונים את הגורמים המכבידים ומונעים משוק המניות לחדש את תנופת העליות. במישור הפוליטי נמשך המשבר הקואליציוני, וקיימת סוגיית תקציב 2005 - בחינת הרכבו, גזירותיו והאם בכלל נתחיל את 2005 עם תקציב חדש.
בבנק מציינים עוד, כי שוק המניות בארה"ב שרוי גם הוא מזה זמן באי-ודאות כלכלית פוליטית המעלה את רמת הסיכון הכרוך בו. כמו כן, יש לציין המשך העלייה המדאיגה שנרשמה השבוע במחירי הנפט.
לאור זאת, נראה כי שוק המניות ימשיך בטווח הקרוב לנוע בטווח מחירים צר תוך שמירה על רמות השערים הנוכחיות. לפיכך, בבנק הפועלים ממליצים לנצל את סטיות התקן הנמוכות יחסית באופציות כדי להגן על התיק באמצעות אופציות PUT.
באגרות השקליות מומלצת, על-פי מחלקת המחקר של הבנק, השקעה במק"מ לשנה שעדיפה על פני מק"מים קצרים, אך אינה עדיפה בצורה משמעותית על פני נכסים לא סחירים, בסיכון נמוך.
בפועלים ממשיכים להמליץ על השקעה בגילונים, לאור ההעדפה לנכסים בריבית משתנה בציפייה לעליית ריבית בארץ ובעולם, תוך שימת דגש על הטווח הבינוני בתוספות תשואה גבוהות מ-0.5%.
באגרות הצמודות, הצמודים הקצרים עד שנה מתאימים ללקוחות הרואים לנגד עיניהם השקעה לשנה קדימה ואינפלציה גבוהה מ-2%, בסיכון בינוני. הצמודים הבינוניים מומלצים מאחר והם מעניקים הגנה מפני האינפלציה, אולם מושפעים פחות ממדדים בודדים, בסיכון בינוני.
בבנק מעריכים, כי הצמודים הארוכים יושפעו בעיקר מקצב העברת תקציב 2005, נתוני צמיחה חיוביים ועמידה ביעד הגרעון. השקעה בצמודים הארוכים, נראית מעניינת לטווח הקצר, ללקוחות המוכנים להגדיל את רמת הסיכון, כתוצאה מצפי לקטון בהיצע על-רקע המשך היקף ההנפקות המתוכננות עד סוף השנה.
בטווח הקצר מעריכים בפועלים, כי השקל ייסחר בטווח שערים צר יחסית. בטווח הארוך מעריכים כלכלני הבנק, כי ייתכן פיחות מתון בלבד בשקל, לאור ההערכות כי הריבית השקלית תתחיל לעלות רק בתחילת השנה הבאה. לאור האמור לעיל, מומלץ לשמור על רכיב מט"חי בתיק ההשקעות בשיעור של כ-15%-10%.
