דלק נדל"ן, בבעלותו של יצחק תשובה, עתידה להרוויח 24 מיליון דולר מפרויקט בן 600 דירות ו-9,700 מ"ר נכסים מניבים, שתבנה בשיכון בבלי בצפון ת"א, כך מעריך בית ההשקעות נדל"ן, בסקירה על החברה. הראל מעריכה, שהדירות והנכסים המניבים ימכרו ב-260 מיליון דולר. הרווח הצפוי הוא 9% על ההשקעה.
דלק קיבלה את המגרש "בירושה" מחברת דנקנר השקעות, שאותה קנתה ביוני 2004. דנקנר קנתה את המגרש בזמנו מחברת דיור (בבעלות בנק הפועלים) בעיסקה לפי 26% ועוד 5 מיליון דולר במזומן.
תב"ע מאפשרת לבנות את 600 הדירות במגדלים בני 28 עד 38 קומות. דירה ממוצעת תהיה בת 4 חדרים, 90 מ"ר שטח עיקרי, שהם כ-110 מ"ר ברוטו. יהיו גם דירות בגדלים אחרים ופנטהאוזים.
הבעיה העיקרית, כפי שהיא נחשפת בדוח הראל, היא הצורך לפנות דיירים מוגנים, ולשלם להם פיצויים, שהראל אומדת אותם ב-14 מיליון דולר. בנוסף, אומרת הראל כי קיימות מחלוקות שלא יושבו בין דלק לבעלי הקרקע. כיום ניתן להתחיל בבנית 3 בנינים ראשונים, ובהם כנראה כ-350 דירות.
נוסף לדירות, ניתן לבנות במקום גם מרכז מסחרי בן 3,200 מ"ר, ובנין משרדים בן 7,500 מ"ר. לא ברור אם כדאי לבנות את המשרדים: הראל עצמה אומרת, בהמשך הדוח, ששוק זה עדיין בהאטה, למרות התאוששות מסוימת, המחירים נמוכים ב-30% לעומת 1999, אף כי בשנה האחרונה עלו דמי השכירות ב-50 סנט למ"ר לחודש. לדעת הראל, יש להמתין שנה כדי לראות לאן פני שוק המשרדים.
מאידך, מעריך בית ההשקעות הראל כי דלק נדל"ן תרכוש בשנים הקרובות נכסים מניבים בהיקף גדול. החברה שואפת להקים קרן או קרנות ריט, והיא תכניס אליהן את הנכסים שתקנה. דלק נדל"ן היא בעלת 31.5% מקניון חיפה, 50% מקניון דרורים במושב בני דרור, 6 תחנות דלק עם חנויות צמודות וחניונים בחיפה ובראשון לציון.
הדוח סוקר את פעולות ונכסי דלק נדל"ן בארץ ובחו"ל, מפרט את רשימת הנכסים באנגליה, קנדה וגרמניה, ומציין את הרווחיות הגבוהה. כלכלני הראל ממליצים לקנות את המניה עד למחיר הגבוה ב-25% ממחיר השוק שלה (הסקירה התבסס על המחירים ב-20 בספטמבר).
