בכמה עלה שוק המניות?

השבוע שאל אותי חבר שאלה פשוטה: "בכמה עלה שוק המניות השנה?" התשובה עניתי לו, תלויה בהגדרה שלך לשוק. החבר שלי, יש לציין, לא חיפש פילוסוף והתשובה שלי נראתה לו מתחכמת מדי. הוא התרגז ואמר "אמנם אני לא מבין גדול בבורסה אבל אני עדיין מבחין בין שוק המניות לשוק הכרמל!!"

החבר שלי, שדרך אגב קוראים לו מאיר והוא עו"ד מצליח, עוקב אחר הבורסה מרחוק ומשקיע בעיקר בקרנות נאמנות. לדבריו, הוא השקיע במספר קרנות נאמנות בתחילת השנה. מאז, הוא אומר, הוא לא מרוויח שקל למרות שמדי יום הוא קורא על שיאים חדשים בשוק המניות.

מאיר טען שהוא בחר בקרנות הטובות ביותר של בתי ההשקעה המוכרים ביותר והוא רוצה לדעת למה הוא מפסיד כשהשוק עולה. האם אלו הקרנות הספציפיות שלו? ואז - האם זו ממש פגיעה באגו או אולי זה כללי?

על מנת לענות למאיר - נעשה קודם כל סדר בהגדרות ובמספרים:

א. שוק המניות מחולק בדרך כלל למספר חלקים: המניות הגדולות, הבינוניות והקטנות. בנוסף, ניתן לחלק את השוק על פי ענפים כגון טכנולוגיה, כימיה, תרופות וכו'.

ב. כל חלק מיוצג על ידי מדד שמגדיר אותו. המניות הגדולות בארץ - מדד ת"א 25, בארה"ב - מדד דאו-ג'ונס. המניות הגדולות והבינוניות בארץ - מדד ת"א 100, בארה"ב - 500-S&P. מדד מניות הטכנולוגיה בארץ - תל-טק 15, בארה"ב - נאסד"ק..וכן הלאה.

על מנת שהתשובה שלי למאיר תהיה מדויקת - שאלתי אותו באיזה תאריך בדיוק הוא קנה את הקרנות. לדבריו הוא קנה אותם בהמלצת יועץ ההשקעות שלו בסניף בתאריך 19/1/2004 "בדיוק כשכל המומחים הגדולים אמרו שזה כדאי כי השנה הזו תהיה מעולה לכלכלה וגם למניות..."

התשובה לשאלה בכמה עלה השוק השנה:

- מדד ת"א 100 עלה 8.3% מתחילת השנה - אולם ירד 0.8% מה-19.1.2004 ובניכוי עמלות ירד 2.8%.

- מדד תל-טק 15 עלה 4.4% מתחילת השנה - אולם ירד 17.4% מה19.1.2004 ובניכוי עמלות ירד 19.4%. כן.. כמעט 20% ירידה!

- מדד ת"א 25 עלה 8.4% מתחילת השנה אולם עלה רק 2.8% מה-1/19/2004 ובניכוי עמלות עלה 0.8%

- מדד דאו ג'ונס ירד 4.7% מתחילת השנה - אולם ירד 6% מה-19.1.2004 ובניכוי עמלות ירד 8%.

- מדד נאסד"ק ירד 7.7% מתחילת השנה - אולם ירד 13.6% מה-19.1.2004 ובניכוי עמלות ירד 15.6%.

- מדד הסוקס ירד 20.2% מתחילת השנה אולם ירד 27.2% מה-19.1.2004 ובניכוי עמלות ירד 29.2%. מדהים..כמעט 30% ירידה.

אז מה עלה?
מדד היתר עלה 30.1% מתחילת השנה ומה-19/1/2004 עלה רק 15.9% ובניכוי עמלות 13.9%.

• עמלות: 1.25% דמי ניהול לחצי שנה 0.25%. דמי שמירה 0.5%. עמלת הוספה.

• 19/1/2004 אינו תאריך השיא של המדדים!!!

כשמאיר ראה את הטבלה הוא התחיל לשאול שאלות והרבה.
שאלה: מה זה היתר הזה? תשובה: מדד המניות הקטנות, כלומר אלו שלא בין 100 הגדולות.

שאלה: מה זה סוקס? גרביים? תשובה: מדד השבבים של פילדלפיה.
וכו' וכו'...

מאיר: "תגיד, אתה צוחק עלי?! אני כל יום קורא על מניות שעפות למעלה 30 אולי 40 אחוז ביום! ואתה מראה לי מדדים שיורדים".
אמרתי לו: "מאיר, אתה צודק. יש מניות שעולות 50 אולי 60 אחוז, ביום! אבל הן קטנות מאוד ומסוכנות מאוד ולכן הם מצויות במדד היתר והוא אכן עלה".

מאיר: "אז למה מנהל הקרן שלי לא קנה אותם?!!"

"תראה מאיר....המניות האלו עולות במחזורים מאוד נמוכים, כלומר מעט מאוד מניות מחליפות ידיים. האמת היא שבתקופות כמו היום יש בהן מחזורים אבל בימי שפל אמיתיים אין בהן סחירות כלל ולא ניתן למכור אותן גם אם מאוד מאוד רוצים".

מאיר: "תגיד כמה הייתי מקבל בפיקדון יומי באותה התקופה?"
אני: אולי 2%.

מאיר התחיל להבין שמכותרות בעיתונים לא עושים תשואה ועל מנת לשכנע אותו שמאוד מסוכן להחליף את הקרנות שהוא מחזיק בקרנות שמשקיעות רק ביתר - הראיתי לו את מסך הבורסה אצלנו במשרד היום.


25.7.2004: כמות ניירות הערך שהמסחר בהם עולה על 150 אלף ש"ח הוא 121 ולכן אם ננקה את 100 המניות הגדולות נקבל 21 מניות. למען האמת, בימים של עליות המספר הזה יכול להיות גדול יותר אבל בימים של ירידות חדות הוא עלול גם לרדת.

כלומר, הסיכוי של מאיר לקנות הוא גדול מהסיכוי שלו למכור. יש היום דוגמאות למניות שעלו מאות אחוזים והסחירות שלהן היא שקלים בודדים ביום: סכנת נפשות!

לסיכום:

מדד המניות הכללי אומנם עלה מתחילת השנה כ-11% אולם מאז 19 בינואר הוא עלה רק 1.9% ולאחר עמלות שונות לא נשאר למאיר מאומה.

שלא לדבר על זה שאף אחד לא קונה את המדד הכללי, אלא הרוב מתרכזים ב-100 המניות הגדולות ושם רשום הפסד. כשיורדים לפרטים רואים שמאיר אינו חריג והוא אינו היחיד שמפסיד. לעיתים שבוע שבועיים של פיספוס - ומאבדים את התשואה של כמעט כל השנה.

לכן, השקעה במניות איננה השקעה לטווח קצר, היא השקעה לטווח ארוך, כלומר לשנים רבות. ככול שנשקיע יותר זמן במניות - כך תאריך ההתחלה יאבד מהשפעתו. גם תהליך הרכישה צריך שיהיה פרוס על פני זמן, כמובן שצריך לקנות גם כשהשוק בשפל, זה מגדיל את התשואה בטווח הארוך.

הפיזור של תיק ההשקעות צריך שיהיה רחב ולא ממוקד בענף אחד או בגודל מסוים. ולסיום: אסור אף פעם לנהור אחר העדר.

שיהיה בהצלחה!

- הכותב הוא מנכ"ל חברת דיבידנד השקעות