משבר הבנקים מגביר סכנת המיתון בארה"ב

התאוששותו של המשק האמריקני מן הקורונה הפריכה שוב ושוב את החששות מפני מיתון. היא גברה על צווארי בקבוק בשרשרת האספקה, מחסור בעובדים, עימותים עולמיים וזינוק בשערי הריבית. יכולת העמידה הזאת ניצבת כעת בפני מבחן חדש, קובע ניו-יורק טיימס: משבר בנקאות שבכמה נקודות בשבוע שעבר נראה כעלול לגרום לקריסה פיננסית, כאשר משקיעים מעבירים את כספיהם לאג"ח של ממשלת ארה"ב ולנכסים בטוחים אחרים.

אפילו אם יעלו יפה המאמצים של וול סטריט והממשל להכיל את המשבר – ולאור נסיון העבר זהו "אם" גדול – כלכלנים אומרים שהאירועים יגבו מחיר מהתעסוקה וההשקעות. הבנקים צפויים להקשיח את תנאי האשראי והמגזר העסקי יתקשה להשיג מימון. חלק מהם אף סבורים, כי כבר כעת גוברים הסיכויים למיתון.

המשבר סיבך את מלאכתו הקשה ממילא של הפדרל ריזרב, המנסה להוריד את האינפלציה שעודנה מואצת – אך כעת עליו להביא בחשבון את האפשרות שהעלאות הריבית יסכנו את יציבות המערכת הפיננסית. החלטת הריבית הקרובה היא השבוע (22.3.23) ובניגוד להערכות לפני עשרה ימים בלבד, בכלל לא בטוח שתהיה העלאה נוספת ובאיזה שיעור.

התחושה שהעלאת הריבית עלולה לסכן את היציבות הפיננסית אינה חדשה וההתרעות הושמעו בחודשים האחרונים. מה שהיה פחות צפוי הוא המקום בו התגלו הסדקים: בנקים אמריקניים קטנים ובינוניים, האמורים להיות בפיקוח הדוק במיוחד. הקריסה המפתיעה של בנק סיליקון ואלי, בנק מגזרי בגודל בינוני, מעלה את השאלה היכן עלולות להסתתר הסכנות הבאות – אולי שוב בפינות הפחות-מפוקחות של המערכת כגון מימון נדל"ן או קרנות השקעה פרטיות.

יש רמזים לכך שהמשבר אינו מוגבל לארה"ב, מציין הטיימס. בשבוע שעבר נאלץ קרדיט סוויס ליטול הלוואה של 54 מיליארד דולר מהבנק המרכזי השווייצרי, לאחר שמשקיעים נפטרו ממניותיו מחשש ליציבותו. הבנק בן ה-166 עבר שורה ארוכה של שערוריות ומשגים, ובעיותיו הנוכחיות אינן קשורות במישרין לקריסת SVB. עם זאת, מה שאירע לו מלמד שהמשקיעים יותר ויותר מודאגים ממצבו של מגזר הבנקאות בכללותו.

הטלטלה בעולם הפיננסי מתרחשת כאשר דומה שההתאוששות, לפחות בארה"ב, צוברת תאוצה. הוצאות הצרכנים, אשר ירדו בשלהי 2022, שבו לעלות. שוק הדיור, אשר צנח אשתקד עם העלייה בריבית, מראה סימנים של התייצבות. למרות הפיטורים הנרחבים בענף ההיי-טק, שוק העבודה האמריקני בכללותו עודנו חזק מאוד. בתחילת החודש הנוכחי עלו תחזיות הצמיחה וירדו תחזיות המיתון.

כעת רבים מן הפרשנים משנים כיוון. בנק וולס-פארגו אומר שהסיכוי למיתון עומד השנה על 65% לעומת 55% לפני שבועיים. אפילו גולדמן-זאקס, מן המוסדות האופטימיים ביותר בוול סטריט, העלה את סיכויי המיתון בעשר נקודות ל-35%.