השבוע התבשרנו על פסק הדין בפרשת הרצת המניות של
נוחי דנקנר. סיפור המעשה מעיד על רמת תחכום דלה. מאיש עסקים שהוערך כמתוחכם ניתן היה לצפות להתנהלות חכמה יותר. פרשת דנקנר עם כל היותה מינורית יחסית פותחת צוהר לנעשה בכלכלה העולמית.
משבר הסב-פריים שהתפוצץ ב-2008 היה רמזור שציין שמשהו רקוב בממלכת
וול סטריט. בנקים וחברות השקעות עולמיות, ברובן אמריקניות, מכרו אגרות חוב מגובות במשכנתאות שניתנו גם ללווים חסרי יכולת פירעון. כל זאת תוך שכנוע המשקיעים, באמצעות מודלים כביכול מתימטיים, שהמשכנתאות הן בטוחות. עם התפוצצות הבועה, שבנק הפועלים היה בין הניזוקים ממנה, אף מנכ"ל של המוסדות המפתים לא נתן את הדין.
משבר זה, ממנו לא התאושש העולם המערבי עד היום, צריך היה לאותת שכדאי לבדוק את כל המערכת הכלכלית חוקיה ונהליה כדי למזער נזקים עתידיים.
כך כדאי לבחון את כללי המסחר בניירות ערך. רבות נאמר על פרקטיקת השורט. פעולה של מכירת מניות שאינן בידי המוכר. מדובר בהימור לשמו והיו תקופות שהדבר נאסר. מנגנון פעילות זה מונע מהשוק לסחור בכמות מניות מעבר לזו המונפקת בשוק. עם האוכל בא התיאבון וכדי לדלג על המהמורה הומצא המונח naked short המאפשר לגלוש מעבר לכמות המניות שבשוק עקב טיעון מוזר שבמהלך המסחר יש מצבים בהם יש טעויות והשמטות.
זייפו נתונים
שוק סחר המטבעות לעומת זאת אין לו מגבלת נפח. עם התרחבות הסחר האינטרנטי הפך מנגנון סחר המטבעות שתפקידו לאפשר מסחר בין מדינות לקזינו אליו נגררים חובבי הימורים חסרי מושג בסיכון אליו הם נגררים. שימוש במידע פנימי אינו חוקי אך הופך למטבע עובר לסוחר.
ליד הבורסה בניו-יורק מוצבים מחשבי ברוקרים הקולטים אינפורמציה לפני אחרים, באלפית השנייה, דבר המאפשר תגובה לפני כולם. גם המדינות לא יוצאות נקיות. יוון ואיטליה התקבלו ליורו תוך עצימת עין מכך שהן זייפו את נתוניהן והציגו תוך רמייה שהן הגיעו למינימום הנדרש.
הולך ומתפתח מנגנון של אגרות חוב מסוג coco.בקליפת אגוז בנקים הזקוקים להגדלת הון ולא מעוניינים לדלל את בעלי המניות הקיימים מנפיקים אג"ח אותן אפשר למחוק במידה וההון העצמי של הבנק ירד לרמה מסוימת. במילים אחרות בנקים האמורים להיות מגדלור השומר על כספי המלווים/מפקידים שלהם מעלים אפשרות שהונם העצמי ישחק או במילים אחרות הם יציגו הפסדים משמעותיים.על האגרות הם ישלמו רבית גבוהה מאגרות אחרות. עם הזמן הם ייטו להלוות כספים אלה בריבית גבוהה מהרגיל קרי: להלוואות מסוכנות. חגיגה זו החלה באירופה וגם הבנקים הישראלים הצטרפו אליה. באגרות אלה טמונים זרעי הסב פריים הבא. מהאמור ניתן להסיק שיש לערוך רויזיה על כל נוהלי השווקים.
ברמת המקרו יש לבדוק את מנגנוני התגובה של המדינות. בעת משבר שנות השלושים של המאה הקודמת התפתחה דפלציה ומתוך חוסר ידע בחר הפד להעלות רביות במקום להורידן,דבר שהחריף את המשבר. הלקח נלמד והפעם הורידו רביות בקצב מהיר ואף מהיר מידי והעמידו את קברניטי הכלכלה ללא תחמושת.
יש לנקוט במדיניות יזמות פרויקטים על-ידי הרשויות ולממנה על-ידי הדפסת כסף. אנו רחוקים מאינפלציה. את המשבר אותו אנחנו עדיין חווים יחקרו זמן רב ופרסי נובל יחולקו למצטיינים. בינתיים יש לספק פתרונות ורוויזיה מקיפה של התנהלות השווקים השונים.