|
|
פישר. העלאה מתונה [צילום: ששון תירם]
|
|
|
|
|
נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, החליט הערב (ב', 23.6.08) כי הריבית במשק בחודש יולי תעלה ב-0.25%, והיא תעמוד על רמה של 3.75%. גם ביוני הועלתה הריבית בשיעור דומה. נזכיר, כי ייצוב המחירים הוא אחד מהיעדים שנמצאים בהגדרת תפקידיו המרכזיים והרשמיים של בנק ישראל.
בשנה האחרונה נראה כי הבנק לא הצליח למלא את הייעוד הזה. פישר החליט לנקוט בהעלאה מתונה יחסית של הריבית - לעומת קולות אחרים בהנהלת הבנק המרכזי שצידדו בהעלאה חדה יותר, אפילו של מחצית האחוז.
המדד גבוה מהגבול העליון
בהנהלת הבנק הסבירו כי אכן מדובר במדיניות לשמור על יציבות המחירים, בהתאם ליעד האינפלציה שבין 1% עד 3% לשנה. נתוני האינפלציה: מדד המחירים לצרכן בחודש מאי עלה ב-0.7%, בהתאם לתחזיות המוקדמות אך הוא גבוה מהגבול העליון של התוואי העונתי שעקבי עם יעד האינפלציה. ב-12 החודשים האחרונים עלה המדד הכללי ב-5.4% והמדד ללא אנרגיה, מזון ופירות וירקות עלה ב-2.6%.
התחזיות לאינפלציה ולריבית: החזאים המקומיים צופים, בממוצע, כי ב-12 החודשים הקרובים יעלו המחירים ב-3.1%, מעל הגבול העליון של היעד. במקביל הם חוזים לחודש יוני ויולי, בממוצע, עלייה של 0.4% במדד המחירים לצרכן בכל חודש. הציפיות לאינפלציה ל-12 החודשים הקרובים, כפי שנמדדות משוק ההון, עומדות כעת על 3%, הגבול העליון. במקביל, נגזרות משוק ההון ציפיות להעלאת ריבית מצטברת של כ-1 נקודות האחוז ב-12 החודשים הבאים. המודלים האקונומטריים של בנק ישראל מצביעים על כך שנדרשות העלאות ריבית על-מנת להחזיר את האינפלציה ליעד ב-12 החודשים הקרובים.
הצמיחה בקצב מואט מבעבר
הפעילות הריאלית: הנתונים שפורסמו לאחרונה מצביעים על כך שהמשק ממשיך לצמוח, אם כי בקצב מואט יותר מבעבר. בעקבות הצמיחה הגבוהה ברבע הראשון עודכנה כלפי מעלה תחזית הצמיחה של בנק ישראל לשנת 2008 ל-4.2%. תחזית זאת מגלמת האטה משמעותית בקצב הצמיחה בהמשך השנה לעומת הצמיחה ברבע הראשון. התחזית לשנת 2009 עודכנה כלפי מטה ל-3.1%, על-רקע ההערכה כי ההאטה בקצב הצמיחה תגיע מאוחר ממה שהוערך קודם. המדד המשולב למצב המשק לחודש מאי שנותר ללא שינוי משקף עלייה במדד הייצור התעשייתי, אשר קוזזה ע"י ההתפתחויות במדדי סחר החוץ, ייצוא וייבוא הסחורות, ייצוא השירותים ומדד הפדיון במסחר ושירותים.
שוק העבודה והשכר: נתוני סקר כוח אדם לרבע הראשון של 2008 תואמים את נתוני החשבונאות הלאומית המצביעים על המשך הצמיחה. גם ברבע הראשון המשיך שיעור האבטלה לרדת והגיע ל-6.3%, לעומת 6.7% ברבע הקודם. ברבע הראשון עלה השכר הנומינאלי ב-4.7% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. עליית השכר שנרשמה בסקטור הציבורי, נובעת בין היתר בגלל רכיבי שכר חד-פעמיים בעקבות הסכם השכר החדש.
גרעון שנתי עקבי עם תקרת הגרעון
המדיניות התקציבית: נתוני התקציב מתחילת השנה מצביעים על תוואי גרעון שנתי של כ-1 אחוזי תוצר – עקבי עם תקרת הגרעון של 1.6 אחוזי תוצר. ההכנסות ממיסים בחודשים ינואר-מאי, בניכוי שינויי חקיקה והכנסות חד-פעמיות, עלו ריאלית ב-2.7% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בשוק מט"ח: מאז הדיון המוניטארי האחרון נחלש השקל מול הדולר ב-0.6% והתחזק מול האירו ב-0.5% וזאת, תוך עלייה בתנודתיות של שער החליפין של השקל מול הדולר. בחודש האחרון, עמד המחזור היומי הממוצע של המסחר במט"ח על 2.2 מיליארד דולר.
