תוכנית הצלה חדשה לקרנות הנאמנות בארה"ב

הבנק הפדרלי של ארה"ב הודיע (יום ג', 21.10.08) על תוכנית חדשה לרכישת ניירות ערך מקרנות נאמנות הפועלות בשוקי הכספים, במסגרת הצעדים לספק נזילות לגופים פיננסיים. "היוזמה החדשה צריכה לשפר את מצב הנזילות של המשקיעים בשוקי הכספים, ולהגביר בכך את יכולתם לשלם ואת נכונותם להשקיע במכשירים פיננסיים", אמר הבנק הפדרלי בהודעתו.

זהו הצעד השלישי שהבנק הפדרלי נוקט כדי להקל את הלחץ מעל קרנות הנאמנות הפועלות בשוקי הכספים. קרנות אלה נחשבו בארה"ב בימים כתיקונם להשקעה בטוחה לא פחות מהפקדה בבנק. על-פי התוכנית החדשה, יספק הבנק הפדרלי כסף למימון פעולה של קבוצת גופים במגזר הפרטי שתרכוש מקרנות הנאמנות כמה סוגי חובות קצרי מועד, לרבות תעודות פיקדון וניירות מסחריים לפירעון אחרי שלושה חודשים או פחות.

סוג זה של חובות שימש תמיד את המשקיעים בשוקי הכספים שרצו ביטחון, ותשואות שמרניות ללקוחות, אבל המשבר הפיננסי האחרון מוטט את השוק וגרם לפחות לקרן נאמנות אחת ליפול אל מתחת לשער של דולר אחד למניה, אירוע נדיר ביותר, שפירושו הוא שהקרן לא יכולה להחזיר למשקיע המבקש לפדות את השקעתו אפילו דולר תמורת כל דולר שהשקיע. מאז האירוע, באמצע ספטמבר, קרנות הנאמנות נתונות ללחץ, חוששות לנזילותן, ומסרבות לתת הלוואות תקופתיות.

אף שתי תוכניותיו הקודמות של הבנק הפדרלי הצליחו להפשיר מעט את הקיפאון בשוקי האשראי, היו השיפורים שהביאו בעיקר לטובת הבנקים והעסקים הגדולים.

רכישת ניירות מסחריים

בנאומו ביום ב' לפני ועדת התקציב של בית הנבחרים בוושינגטון, אמר נגיד הבנק הפדרלי בן ברננקי כי הממשל והבנק הפדרלי עשויים לנקוט עוד מאמצים להבטיח אשראי ברמת הצרכנים.
הבנק המרכזי כבר הודיע בשעתו כי יספק מימון ישיר לעסקים באמצעות רכישת ניירות מסחריים לשלושה חודשים, וכן הודיע על תוכנית נפרדת שתספק הלוואות לבנקים ולמוסדות פיננסיים אחרים הקונים ניירות מסחריים מגובי-נכסים מקרנות נאמנות הפועלות בשוקי הכספים. נייר מסחרי הוא מימון קצר-מועד שעסקים רבים מתבססים עליו כי לממן את פעילותם השוטפת. בשוק האמריקני קיימים ניירות מסחריים בטריליוני דולרים.

"שוקי החובות קצרי המועד היו בשבועות האחרונים נתונים ללחץ ניכר בגלל קשייהם של קרנות נאמנות הפועלות בשוקי הכספים ומשקיעים אחרים למכור נכסים כדי לעמוד בפדיונות ובצרכי האיזון מחדש של התיקים", נאמר בהודעת הבנק הפדרלי ביום ג'. "התוכנית החדשה אמורה לשפר את מצב הנזילות של המשקיעים בשוקי הכספים וכך להגדיל את יכולתם לעמוד בבקשות נוספות לפדיונות ואת נכונותם להשקיע בשווקים", נאמר עוד. תנאים משופרים בשוק הכספים יגבירו את יכולתם של הבנקים ושל מתווכים פיננסיים אחרים לספק את צרכי האשראי של העסקים ומשקי הבית".

את כוח הקנייה הממשי של השטרות קצרי המועד תשלים קבוצה של קרנות מימון פרטיות אד-הוק. על-פי תנאי התוכנית, תהיה כל קרן נאמנות רשאית לרכוש חובות קצרי מועד מקבוצה של 10 מוסדות פיננסיים, ששמותיהם לא פורטו בהודעת הבנק הפדרלי. כל מוסד לא יממן יותר מאשר 15% מסך נכסי החוב של כל קרן.