כצפוי, נגיד בנק ישראל, הדר' דוד קליין, הפחית היום (ב', 27.10.03) את הריבית לחודש נובמבר בשיעור של 0.5%. לאחר ההפחתה ירדה הריבית במשק לרמה של 5.6%. הפחתה זו נמצאת בטווח תחזיות האנליסטים, שצפו הורדה בשיעור של 0.4%-0.6%.
בעקבות הורדת הריבית יפחיתו הבנקים ביום חמישי הקרוב את ריבית הפריים (ריבית הבסיס להלוואות ופקדונות) - לרמה של 7.1%. ריבית החובה המירבית עבור אשראי שבמסגרת תרד לרמה של 11.6% לשנה, ואילו ריבית החובה המירבית עבור אשראי שחורג מהמסגרת תרד ל-13.6% לשנה.
ההפחתה המצטברת בריבית מתחילת השנה מסתכמת ב-3.5 נקודות אחוז. בסוף חודש ספטמבר הפחית קליין את הריבית ב-0.4% לרמה של 6.1%.
בעקבות ההפחתה בריבית הצטמצם הפער בין הריבית הדולרית לריבית השקלית ל-4.6%. היום בערב צפויה החלטה על גובה הריבית בארה"ב. על-פי ההערכות ישאיר הבנק המרכזי האמריקני את הריבית ללא שינוי - בשיעור של 1%. המדובר בשיעור הריבית הנמוך ביותר בארה"ב מזה 45 שנה.
החלטת הנגיד להמשיך במגמת ההפחתה בריבית נובעת בעיקר מההאטה במשק, שבאה לידי ביטוי, בין היתר, באינפלציה השלילית. מדד ספטמבר, שפורסם באמצע החודש, ירד ב-0.5% והפתיע את כל החזאים שצפו עלייה במדד.
מבנק ישראל נמסר כי המשך תהליך הפחתת הריבית נדרש בשל רמת הציפיות לאינפלציה לשנה הקרובה, הנמצאת בתחום יעד יציבות המחירים של הממשלה (1 עד 3 אחוזים). כמו כן מסבירים בבנק המרכזי את ההורדה בריבית בירידה בפועל של מדד המחירים ב-12 החודשים האחרונים והמשך הפעילות הריאלית הממותנת במשק.
"הפחתת הריבית תומכת, איפא, במדיניות הממשלה שנועדה לעודד את צמיחת המשק ולהגביר את התעסוקה. זאת, תוך שמירה על יציבות המחירים והיציבות הפיננסית", אומרים בבנק ישראל.
מבנק ישראל נמסר כי הציפיות לאינפלציה לשנה הקרובה, הנגזרות משוק ההון, ירדו במקצת בחודש אוקטובר, והם מתחת לאמצע תחום היעד (קצת פחות מ-2%).
הציפיות לאינפלציה לשנה השנייה עומדות גם החודש בחלק העליון של תחום היעד. הערכות החזאים הפרטיים לאינפלציה לשנה קדימה ירדו במקצת ונשארו באמצע תחום היעד, והמודלים של בנק ישראל מצביעים על האפשרות להשיג את יעד האינפלציה לעוד 12 חודשים ולשנה שלאחר מכן, תוך המשך הפחתת הריבית.
בבנק ישראל מציינים כי מדיניות הריבית מכוונת להשיג יציבות מחירים לאורך זמן ולא בהכרח לשנה קלנדרית מסוימת. "הניסיון להשיג עוד בשנת 2003 את יעד יציבות המחירים לאחר ירידת המחירים בתחילת השנה - מחייב האצה גדולה של האינפלציה בטווח הקצר, תוך הפחתה חדה בריבית.
"ואולם דבר זה עלול לפגוע ביציבות המחירים, ביציבות הפיננסית ובתהליך ההתאוששות השברירי של המשק. מדיניות בנק ישראל מיועדת להשיג יציבות מחירים לטווח של שנה ושנתיים קדימה", מסבירים בבנק המרכזי.
בבנק ישראל מציינים כי בחודשים האחרונים התחדשה הירידה בתשואות על איגרות החוב הממשלתיות, כאשר התשואות הנומינליות ירדו בשיעור מצטבר של כ-4 אחוזים מתחילת השנה, לרמה של כ-7.8% והתשואות הריאליות ירדו בכ-1.5% באותה תקופה לרמה של כ-4.4%.
"נראה כי הירידה בריביות לטווח ארוך על איגרות החוב הממשלתיות מצביעה על כך שהציבור רואה את הגרעון התקציבי של הממשלה (הגדול יחסית) כנובע בעיקר מרמת הפעילות הנמוכה במשק - המשפיעה זמנית על הכנסות הממשלה ממיסים - ובמידה פחותה כבעיה של גירעון מבני שהוא בעייתי בטווח הארוך", מציינים.
בבנק ישראל חוזרים ומדגישים כי ירידת הריבית לטווח קצר, כשלעצמה, אינה מספקת לחידוש הצמיחה במשק. "תנאי הכרחי הוא שמירה על משמעת תקציבית.
"ואכן, תקציב הממשלה לשנת 2004 כפי שהוגש לכנסת, מציג תחילת כיוון של התכנסות למגמה יורדת של הגירעון ותוואי החוב של הממשלה, לאחר עלייה בהם בשלוש השנים האחרונות.
"זאת, יחד עם הרפורמה בשוק העבודה וצמצום במספר העובדים הזרים, ביצוע תוכניות ההשקעה בתשתיות, וצעדים נוספים בעלי השלכות ארוכות טווח על ריסון ההוצאה הציבורית - אמורים לתרום לביסוס היציבות ולהעלאת המשק על מסלול של צמיחה.
"חשוב שבתהליך אישור התקציב בכנסת לא תחול שחיקה במסגרת התקציב ובנחישות לחזור לתוואי יורד של הגירעון, המבטא משמעת פיסקלית. פריצת מסגרת התקציב עלולה לפגום ביציבות, להביא לעלייה בתשואות הנומינליות והריאליות לטווח ארוך ולהקשות על תהליך ההתאוששות של המשק", מדגישים בבנק המרכזי.
בבנק ישראל מציינים כי בשוק מטבע החוץ נמשכה הרגיעה, כפי שהיא מתבטאת בסטיית התקן הגלומה באופציות שמנפיק בנק ישראל. סטיית התקן הממוצעת עמדה בחודש אוקטובר על כ-6.5% לעומת קרוב ל-9% בחודש יוני.
"בנוסף, פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא נמדדת בשוק ה-CDS (Credit Default Swap) ל-5 שנים, ירדה החודש, והיא עומדת כיום על 70 נקודות בסיס. זאת בהמשך למגמת ירידה רצופה מאז הרבעון הראשון של 2003.
"הרגיעה בשוק המט"ח חלה, כנראה, על רקע הערבויות שהתקבלו מממשלת ארה"ב והאמינות בה מתקבלת המדיניות המאקרו-כלכלית בעיני הציבור. זאת על אף אי-הוודאות הביטחונית שגברה לאחרונה".
בבנק המרכזי מדגישים כי הם עוקבים אחר ההתפתחויות בשווקים - במטרה להבטיח שמירה על קצב האינפלציה בתחום המוגדר כיציבות מחירים תוך חיזוק היציבות הפיננסית. "בכפיפות לכך ימשיך הבנק לפעול כדי לתמוך במדיניות לעידוד התעסוקה ולקיצור תקופת ההאטה במשק".
יו"ר ועדת הכלכלה בהתאחדות התעשיינים, רימון בן שאול, אמר כי החלטת בנק ישראל להמשיך ולהוריד הריבית היא נכונה ומחוייבת המציאות. לדבריו, מצב המשק מאפשר להמשיך בהורדה מואצת של הריבית - ללא פגיעה ביציבות במשק.
