הנשורת של משבר הבנקים בארה"ב – קריסת בנק סיליקון ואלי ובנק סיגנצ'ר והחשש לגורלו של בנק פירסט ריפבליק – מגיעה לשוק הנדל"ן המניב, כאשר היזמים חוששים מנסיגתם של הבנקים המלווים. הדבר עלול להאט את הבנייה ולהגביר את סכנת המיתון, מתריע ניו-יורק טיימס.
הן סיגנצ'ר והן פירסט ריפבליק עסקו בצורה נרחבת באשראי ליזמים, קבלנים ומנהלים של בנייני משרדים, דירות להשכרה, מרכזי קניות ונכסים מסחריים אחרים. בנק ריפבליק הוא המלווה התשיעי בגודלו בארה"ב בתחום זה וסיגנצ'ר היה העשירי בגודלו לפני קריסתו. בנקים בינוניים ואיזוריים כמותם הם גם חלק מהשוק הרחב יותר: הם אורזים את הלוואות הנדל"ן למוצרים פיננסיים מורכבים ומוכרים אותם למשקיעים, וכך מגייסים משאבים להלוואות נוספות.
המשמעות היא, שנסיגה בהלוואות תשפיע על התנהגות המשקיעים. הנדל"ן המסחרי תרם אשתקד 2.3 טריליון דולר לכלכלת ארה"ב, ומאחר שטרם התאושש לחלוטין מן הקורונה – הפגיעה הנוכחית עלולה להיות קשה יותר. הלווים חוששים שהבנקים יהיו שמרניים יותר, ולמרות שהפניקה שככה בשלב זה – החשש מפני קריסות נוספות עלול לרדוף במשך חודשים את החלטותיהם.
לאורך רוב 2022 החל שוק הלוואות הנדל"ן להתאושש מן הקורונה, אשר הובילה לעצירה כמעט מוחלטת של הבקשות להלוואות ברבעון האחרון של 2020. ברבעון האחרון של 2022 עלה היקף ההלוואות בשיעור שנתי של 18%. אבל כבר בחודש ינואר, חודשיים לפני קריסת SVB וסיגנצ'ר, ניכרה האטה משמעותית בהלוואות לנדל"ן מסחרי ושיעור הגידול היה מחצית בלבד מאשר בתקופה המקבילה אשתקד – בין היתר בשל העלייה החדה בריבית.
הטיימס מסביר, כי עולם ההלוואות לנדל"ן המסחרי כולל הלוואות לבנייה חדשה, למשכנתאות ולמנהלי נכסים מניבים. בשנה שעברה הונפקו אג"ח מגובות משכנתאות ב-72 מיליארד דולר, אך השנה כבר צנחו הנפקות אלו ב-78%. הבנקים האיזוריים הם מרכיב חיוני בעולם הנדל"ן המסחרי, כי אנשיהם משקיעים זמן רב ביצירת קשרים עם יזמים ומנהלי נכסים מקומיים. זאת, בניגוד לבנקים הגדולים שלא ממש מתעניינים בלקוחות בהיקף שכזה.
החששות בנוגע להלוואות הנדל"ן הוקלו במעט כאשר בתחילת השבוע הודיעה חברת ביטוח הפקדונות הפדרלית (FDIC), שמכרה את הפקדונות שנותרו בבנק סיגנצ'ר ל-New York Community Bancorpשהוא גם מלווה מרכזי בתחום הנדל"ן. מדובר ב-34 מיליארד דולר, לאחר שהלקוחות משכו 54 מיליארד דולר בימים שלפני הקריסה.
אותו בנק רכש גם הלוואות ב-12.9 מיליארד דולר, אך רובן לחברות בריאות ולא בתיק הנדל"ן של סיגנצ'ר. להלוואות הנדל"ן טרם נמצא רוכש ולא ברור האם יימצא מי שימלא את החלל שהותירה נפילתו של סיגנצ'ר בתחום זה. גם החששות לגבי עתידו של פירסט ריפבליק טרם נרגעו, שכן יש סימנים למצוקה גוברת בשוק המשרדים בסן פרנציסקו שם הוא ממוקם.
הטיימס מעריך שהבנקים יקטינו את היקף ההלוואות לנדל"ן כדי לשמר את הונם ולחזק את מאזניהם לקראת העלאות ריבית נוספות ואפשרות של הידוק הפיקוח עליהם. כל הקטנה כזאת עלולה להשפיע לרעה על התחלות הבנייה וכאמור לקרב את המשק כולו למיתון. כאשר הרגולטורים פועלים לייצוב המערכת הפיננסית, יהיה עליהם לפקוח עין של בנקים שתיק ההלוואות שלהם כולל חשיפה גבוהה מדי לנדל"ן מסחרי, העלולה להיות בעייתית במשק המצוי בהאטה.
