המשבר הנוכחי חריף יותר ממשבר התנפצות הבועה

64% ממנהלי ההון סיכון בארץ מאמינים שהמשבר הנוכחי בענף ההייטק הישראלי חריף יותר ממשבר התנפצות הבועה. 21% מהמנהלים סבורים כי שני המשברים חריפים באותה מידה. כך עולה מסקר ה-VC Indicator הרבעוני שערכה פירמת ראיית החשבון והייעוץ Deloitte בריטמן אלמגור זהר במהלך חודש מרס בקרב אנשי קרנות ההון סיכון.

מהסקר עולה, כי מנהלי ההון סיכון פסימיים מאוד בכל הנוגע לביצועי הענף בשנה הקרובה. 97% ממנהלי ההון סיכון צופים כי מדדי המניות של חברות הטכנולוגיה, ובראשם מדד נאסד"ק, לא יתאוששו בשנה הקרובה. מתוכם, 42% סבורים כי מדדי מניות הטכנולוגיה ימשיכו לרדת, ו-55% סבורים כי המדדים ידשדשו ברמות הנוכחיות. 64% מהם סבורים כי צפויה עוד ירידה חדה בהיקף ההכנסות של חברות הטכנולוגיה בחצי השנה הקרובה.

עוד עולה מהסקר, כי 74% מאנשי ההון סיכון מעריכים ששוק ההנפקות לא ייפתח לפני סוף 2010, ורק 26% מניחים כי השוק ייפתח קודם לכן (לעומת 46% שהעריכו כך בסקר הקודם, שנערך ברבעון הרביעי של 2008). ממצא נוסף שמעיד על מידת הפסימיות של מנהלי ההון סיכון הוא העובדה שלראשונה מאז החל הסקר להיערך, בשנת 2001, אף אחד מהמשתתפים בו אינו צופה שיפור במצב הכלכלי ו-79% אף צופים החמרה במצב הכלכלי בחצי השנה הקרובה.

בנוסף, כל מנהלי הקרנות שהשתתפו בסקר צופים כי גיוס הון סיכון יהיה משימה קשר מבעבר. כ-50% סבורים כי המשקיעים בקרנות עלולים שלא לעמוד בהתחייבויותיהם באופן מלא. רוב מכריע של 84% מהמשיבים מניחים כי השוויים שלפיהם מתבצעות השקעות הון סיכון ימשיכו לרדת בחצי השנה הקרובה. 55% מהם טענו כי לא ישנו את אסטרטגיית ההשקעה נוכח המצב, 39% החליטו לשנות את המיקוד לחברות פורטפוליו קיימות ולחברות בשלבים מאוחרים יותר ורק 6% עתידים להעביר את מרכז הכובד לחברות בשלבים מוקדמים יותר. 50% מהמשיבים טענו כי ישקיעו בשלבים מוקדמים (Seed וסבב השקעה ראשון), לעומת 78% שטענו כך בסקר שנערך בסוף שנת 2007, בתקופת הגיאות.

להערכת אנשי ההון סיכון, תחום הקלינטק הוא הראשון מתחומי ההייטק שיצא מהמשבר - 36% מהם מאמינים כי הוא יתאושש ראשון, לעומת 26% שסבורים כי יהיה זה דווקא תחום המכשור הרפואי. איש מהמשיבים לא העריך כי ענף המוליכים למחצה יהיה הראשון להתאושש מהמשבר. גם בחינת מגמת ההשקעה במוליכים למחצה בתעשיית ההון סיכון מצביעה על ירידה ברבעונים האחרונים. 4% צופים המשך עלייה בהשקעות בענף זה, לעומת 72% שצופים ירידה. לשם השוואה, בסקר שנערך ברבעון הראשון של 2007, 15% בלבד צפו ירידה בהשקעות בתחום זה.

רו"ח אשר מכלוביץ', ראש מגזר ההייטק ב-Deloitte בריטמן אלמגור זהר, אמר כי הסקר מלמד שהמשבר בענף ההייטק רחוק מסיום אף יותר מכפי שהעריכו.