למרות הדוחות המצויינים שהציגה חברת התקשורת הישראלית בזק בסוף השבוע שעבר, חברת הדירוג הבינלאומית מודיס הורידה את דירוג האג"ח של החברה, מיציבה לשלילית. הרקע: אי הוודאות הנובעת מהליך ההפרטה הצפוי לחברה, והאפשרות שמשקיע אסטרטגי חדש ישנה את האסטרטגיה הפיננסית של החברה.
בחברת מודיס מציינים, כי קיימת אפשרות שבעלי השליטה החדשים בחברה, לכשיושלם תהליך המכירה, ישנו את המבנה הפיננסי של החברה תוך הגדלת המינוף של בזק במידה מהותית. במצב כזה, אומרים כלכלני מודיס, יכול דירוג החוב של החברה, המורכב מאגרות חוב לטווח ארוך לצד הלוואות נוספות, לרדת.
במודיס מציינים בנוסף, כי התחרות הגוברת בשוק הטלקום הישראלי שחקה את נתח השוק של בזק בהדרגה. עם זאת, בחסרת הדירוג לא מתעלמים מתזרים המזומנים החיובי והאיתן של בזק שסייע לחברה בהפחתת חובה בשנתיים האחרונות, נתון שתורם לדירוג למול ההשפעה השלילית של תחרותיות הגוברת בשוק הישראלי.
בבית ההשקעות הישראלי, המסקר את בזק באופן קבוע, מציינים כי בשלב הנוכחי, לפני תחילת המכרז, הם לא מסכימים עם החיפזון להוריד תחזיות לדירוג בזק וזאת, מכמה סיבות.
הראשונה, מאחר וזהות הזוכים במכרז, אינה ברורה כלל כעת מאחר ויש מספר קבוצות הנראות מאד נחושות, כיצד ניתן לדעת מה תהיה האסטרטגיה הפיננסית של הזוכים לגבי בזק?השניה, אין לשכוח כי גם רגולציה וגם ועד עובדים חזק, לא בהכרח יתנו לשנות באופן קיצוני לגמרי את האסטרטגיה הפיננסית של בזק והאמת היא שמודי'ס מציינת נקודה זו בפרסום שלה.
שלישית, "למרות הרגולציה וועד העובדים, ציינו מספר פעמים בעבר כי אנו משוכנעים שמונופול שהינו קבוצת התקשורת המלאה היחידה בישראל, יפעל טוב יותר ויהיה חזק יותר גם פיננסית וגם תפעולית תחת בעלות פרטית. אנו מאמינים כי מבחינת תחרות הרגולציה לקראת/לאחר ההפרטה תקל על כושר התחרות של בזק, כאשר ההפרטה צפויה לחשוף את מלוא או את רוב עוצמתה של בזק כקבוצת תקשורת.", אומרים בלידר.
