כלכלני בנק לאומי מציינים בסקירתם השבועית, כי המגמה בשוק המניות תושפע בטווח הקצר מההתפתחויות בנושא תוכנית ההינתקות ומהבחירות הקרבות בארה"ב. חודשים נובמבר-דצמבר היו בשנים האחרונות התקופה הטובה ביותר להשקעה. לטווח הארוך, ההשקעה באפיק המנייתי נראית מעניינת על-רקע תחזיות הצמיחה העולמיות ורמת הריבית הנמוכה יחסית בארץ.
השבוע התפרסם הרכב תיק הנכסים של הציבור לחודש אוגוסט. גם לאחר ירידות השערים בבורסות בחודשי הקיץ עומד הרכיב המנייתי של הציבור על שיעור של 23.5%. רכיב זה הינו גבוה יחסית, עובדה שצפויה להגביל את הביקוש העתידי למניות, בעיקר בארץ.
שיעור האחזקה של מניות בארץ עומד על 20.8% לעומת 2.7% בלבד במניות בחו"ל. כלכלני לאומי מציינים כי הפיזור של הרכיב המנייתי רחוק מלהיות אידאלי, במיוחד כאשר לוקחים בחשבון שחלק גדול מהמניות בחו"ל הן מניות ישראליות הנסחרות בארה"ב.
סיבה מרכזית להפרש גדול זה הוא ההבדל בין שיעורי המיסוי על השקעות במניות בארץ למניות זרות, הבדל הצפוי להיעלם כבר בינואר 2005 ולהוביל גם להתחלת תהליך ארוך טווח של צמצום הפער בין אחזקה מקומית של מניות לאחזקות זרות.
קצב הצמיחה בישראל על-פי אומדני הלמ"ס, יגיע השנה ל-4%, צמיחה נאה למדינה שרשמה שנתיים רצופות של צמיחה שלילית. בשלב זה גם ב-2005 צופה המחלקה הכלכלית של הבנק קצב צמיחה נאה של 3.7% כאשר מנוע הצמיחה העיקרי יהיה הביקושים המקומיים, זאת בניגוד לשנת 2004 שהצמיחה בה נרשמה הודות לייצוא.
בחו"ל ממשיכים בנקים מרכזיים להפחית תחזיות צמיחה, זאת על-רקע מחירי הסחורות, אם כי בשלב זה ההפחתה היא בשיעורים נמוכים בלבד. בארץ לא ממהרים להפחית תחזיות צמיחה בעקבות מחירי האנרגיה, אולם להמשך העליות במחירים אלו או אף התבססותם ברמה זו, תהיה השפעה שלילית גם על הצמיחה בישראל.
ההשפעה של מחירי הסחורות הגבוהים, ובמיוחד מחירי האנרגיה, ניכרת במסחר במדדי המניות ברחבי העולם. בארץ ההשפעה על המדד מגיעה מהמדדים בחו"ל אך גם מההשפעה על המניות היצוא, אלו מושפעות מאפשרות הירידה בקצב הצמיחה העולמי ומעלויות ההובלה הגדלות. לאחרונה התחזקה ההשפעה על החברות היצואניות החשופות יותר למחירי סחורות אלו כגון חברות כי"ל ומכתשים אגן.
הדוחות הכספיים המתפרסמים בימים אלו בארה"ב מובילים בשלב זה למגמה מעורבת עם נטיה לכיוון החיובי, אלא שהמשך העליה במחירי הנפט מטים את כף המאזניים בימים האחרונים לכיוון השלילי.
